在美国和加拿大当了很多年的打工人，一直都在学习怎么理财。在这里分享一下自己摸索的思路，也想和大家互相交流。哪位如果发家致富了，也希望苟富贵莫相忘[抱拳]。
丑话（aka Disclaimer）说在前面
首先声明，这篇文章探讨的理财思路不是冲着财务自由去的。如果你在寻找类似“all in比特币，x个月后财务自由”的想法，可以直接退出本文了。
这篇文章主要想和大家分享的是普通人的理财思路，是“我如何合理地配置已有的资产，尽可能保值，最好能增值”，而不是“投资什么能暴富”。
我不是金融理财的业内人士，在工作中偶尔接触过一些金融行业的公司，有过一些非常浅显的了解。这里所有讲的内容全是自己摸索得来，就只是分享一下个人的思路。当然也随时欢迎专业人士的指导。
这里也假设大家也都是普通人——不是金融专业人士也不是家产过亿的富豪，这两类人（尤其后者）有更多我们普通人接触不到的投资渠道，那这篇文章对您的参考价值应该不大。这里所有讲的投资选择都是大家普通人可以接触到的。
最后，很显然，本文不是任何形式的投资建议。投资需谨慎，切忌听风就是雨。
资金配置也有“鄙视链”
首先，我假设大家的主要财务模式都是“收入以工资为主，也开始逐渐有些理财的收入，除去日常开销之后还有些盈余”。如果已经是自己经营企业的老板，您的投资决策要比普通人复杂得多（比如资金留在公司继续投资还是发给自己），这篇文章不讨论这些。如果是拿着工资过日子但已经入不敷出，应该也没有什么心思搞理财。
所以基于这个前提，我们主要的任务就是配置盈余的资金——日积月累下来，在能保值的前提下，希望还有些额外的增值。这里我首先想提出一个理念：资金有不同的配置顺序优先级。第一个1000块和第十个1000块的配置方式很可能是不一样的。我经常看到大家讨论一系列类似的问题：“我手上有xx万该怎么投资”。在我看来，这个问题首先要取决于这是第几个xx万。
以下是我自己按照优先级配置流动资金的思路：
- 日常流动资金：3倍每月平均家庭开销
- 这部分钱用来日常开销的周转，包括房租/房贷，买菜做饭，水电煤网，日常消费等等。存在借记卡里随时取用，不在意它的收益率。
- 这里“3倍”这个比率是个人偏好，你完全可以采用自己觉得舒服的比率。
- 应急款：约6个月的家庭开销
- 这部分钱是备用的资金，应付潜在的意外事件——比如自己或者伴侣要跳槽、或者有一大笔意外支出（比如医疗费用）等等。预留了这笔钱之后，后面资金的处理就可以没有什么后顾之忧。
- 这部分钱其实正常情况下用不到，但又不可以没有，并且还要确保流动性，要用的时候能马上调来用。所以，这部分钱可以用来赚开户bonus，在不同的银行间周转，每次开户有个几百刀的bonus，也算是没让这笔钱闲着，具体可以参考Doctor of Credit。我自己做过这个事情，是可行的，但我最后放弃了，因为比较费时间精力，而且报税的时候还要确保没有遗漏。大家可以自行决定是否花这个精力。
- 图省事的话，放在high yield savings account或者券商的货币基金（money market fund）就行。加拿大的话可以考虑cashable的GIC。
- 同样的，“6倍/6个月”这个比率完全可以因人而异，你自己选择就好。
- 养老金（401K / RRSP）：每年最多~$20k
- 这个应该是比较常见的理财建议了吧：“养老金拉满”。理由是养老金的收益通常是免税或者远低于你现在税率的（假设你按照正常时间提取）。而且很多公司采用matching的机制，相当于（在一定范围内）养老金买一送一了。
- 这笔钱买什么资产取决于你的个人风险偏好了。图省事的话，大部分养老金机构都有target retirement fund，可以根据你设定的退休时间（比如2060年），动态调整风险配置——早期会配置更多高风险资产比如股票，后期更接近退休时间的时候，会配置更多低风险资产比如债券。你如果想更激进一点，可以选一个目标时间更远的fund，或者干脆自己配置也行。
- Roth IRA (Back door)：每年最多~$7k【仅适用于美国】
- 除了401k之外，美国的打工人每年还可以多投约$7k到Roth IRA，算是额外的一笔养老金吧。理论上，收入高于一定数量就会逐步失去资格（2024年家庭收入$240k以上）；但在实践中，有个众所周知的后门就是先contribute to non-deductible Traditional IRA然后convert to Roth IRA，这个方法也就是大家常说的“back door Roth IRA”。
- 理论上，加拿大的税务居民也可以搞Roth IRA，但是和美国国债相似，加拿大税务局不认为Roth IRA的收益是免税的，因此其收益需要每年报税，所以在实践中不值得。因此这个选项仅适用于美国税务居民。
- 另外还有一个高阶版的mega back door IRA，每年最多~$70k，根据个人情况不同可能会不一样（比如需要雇主的计划允许）。这个操作起来有点复杂，这里就不展开讲了，感兴趣的朋友可以自己研究一下。
- TFSA：每年最多~$7k【仅适用于加拿大】
- 虽然没有Roth IRA，但加拿大的朋友可以投资TFSA，从数额上和性质上都和Roth IRA挺接近的。
- 美国抗通胀债券（Series I savings bond）：每人每年最多~$10k【仅适用于美国】
- 这个是美国财务部发布的债券，I是指inflation-protected，对标通胀率。可以在TreasuryDirect购买。I Bond 的利率由固定利率和通胀调整利率组成。固定利率在购买时锁定，通胀调整利率每6个月会更新。
- 在这个位置配置它的逻辑是：这个债券收益的税率也是根据你套现那年的边际利率计算，而不像银行利息这种是当年就要报税的。换言之它和养老金相似，算是tax-deferred的收益。并且它很安全，没有违约的可能。
- 其它的美国国债（treasury notes/bills）没有每人每年的购买上限，但也就不是tax-deferred的了。
- 美国国债只有“US person”可以购买（包括公民、永居居民、税务居民）。境外没有这些相关美国身份的话不能购买。另外，加拿大税务局不认为美国国债收益是免税的，所以每年的收益也要缴税（而不是延迟到取出的那年）。所以在实践操作上，这个选项仅适用于US person。
- HSA/FSA/HCSA/PHSP：每年最多~$4k
- 存一部分税前的钱来支付医疗开销。这里我自己并没有存满，用FSA的话，每年用不完的钱不能roll over到下一年，所以没有存很多。这个也因人而异——如果你年轻力壮一年去不了几次医院，也没必要在这里放太多钱。
- （额外）还贷：每月根据当月支出情况，多还一些房贷（及车贷）本金
- 这里的周转余地比较大，有的时候多还一点，有的时候少一点。如果有预期的近期支出（比如过几个月要出去玩），可以最近几个月多存一点现金，少还一些额外本金。
- 这里显然也要考虑房贷利率和投资收益率的对比关系。如果你的房贷利率远低于市场利率，那你等同于是用更低的成本持有这笔资金，那就不急着提前还贷。
- 剩下的钱用于股票和理财产品投资
- 我自己目前大概是60%大盘股指，35%中短期债券，5%专题类投资和防御性资产（详情见下个章节）。
- 各类资产的分配比例会根据市场情况和年龄变化经常调整。
- 多嘴一句，操作这些的时候也要考虑到对应的资本利得税。操作得越频繁，越有可能要缴纳更多的short-term capital gains tax，那就意味着需要更高的投资收益来实现同样的净收益。如果你觉得没把握的话，可以考虑更多长线持仓。
你不必同意我的这个排序，我这里主要就是分享一下这个“按照优先级来配置不同资金”的思路，你可以定义适用于自己情况的顺序和配置方式。很多人总体的理财焦虑是觉得自己“投资不够 aggressive”，浪费了机会。但实际上，先把流动性和安全性处理好，然后再慢慢靠长期复利收益才是关键。
家庭理财不是为了赚大钱，是为了管理风险
详细展开说说前面的最后一类：所有分配都做完了，还有闲钱，这个时候放在哪里？
首先，在我看来，“看好某只股票然后买入等着它暴涨”和赌博没有太大差别。不是不可能赚钱，但很难持久或者复现。
为什么说它和赌博无异？因为要知道，我们掌握的信息量远不如专业机构投资者掌握得更多（你如果有内部消息就当我没说，但你自己小心证监局……）。另外更重要的是，这么买股票的话根本没有风险控制啊！股价涨上去自然是皆大欢喜，但是要是跌穿地板，我们就只能割肉离场。这不就是赌博么？
炒股最糟的状态就是对未来只有许愿，没有判断也没有预案。
可能有人会说：投资本来就是风险与收益的游戏。所谓“舍不得孩子套不着狼”，不承担些风险怎么可能赚得到大钱。这道理虽然没错，但同理也适用于买彩票和去赌场赌博。如果你愿意接受这个程度的风险和收益比例，那确实这几件事情都可以去做。但对于正常人来说，金融投资不应该等同于赌场。毕竟，机构专业投资者都是吃这口饭的，也没见他们个个都破产。而他们可是有各种对冲（hedge）风险的工具可以用的。
当然会有很多人（尤其是已经通过个股赚到钱的朋友）可能不信这套，觉得自己在投资前做了透彻的研究，不是在赌博，而是通过自己的聪明才智赚到的钱。我自然是无法排除天纵之才的可能性，但只是想提醒诸位：需要时时注意区分luck vs. skill：
单一领域、单一周期里获得的成功主要靠运气，并不能说明一个人多有能力。一个人在两个完全不同的领域都获得成功，或者一个人在同一个行业穿越两个以上周期依然屹立不倒，这才是真正有能耐的高手。——猫笔刀
聪明的朋友要说了：“哎，那我们也可以用专业金融工具来对冲风险啊。”没错，很多工具我们也能用——比如我们可以用期权来管理风险：买了一堆科技行业的个股之后，再买个科技板块ETF的put来对冲，理论上就risk-neutral了嘛。那么问题来了，这道理你知道的话，机构专业投资者是不是也知道？甚至，他们这套工具比你玩得还要溜，并且资金体量还更大。那我们凭什么能跑赢专业投资者呢？要知道，衍生品市场（期权期货）基本是个零和游戏，如果有人赚钱了就意味着有人亏钱，我们作为个人投资者工具有限，知识和信息也未必齐全，凭什么成为赚钱的那方？
这就是为什么，一般都建议大家配置投资组合（portfolio），而不是all-in一两只个股。对于普通人而言，这其实是在通过多样化投资（diversification）——而不是对冲（hedging）——来对抗风险。而我们管理资产的目的，不是为了追求极致的收益（也就是所谓的追求alpha），也不是为了打败市场上的其它玩家，而本质上是为了管理风险：
- 如果全放在现金，那么风险就是跑不赢通胀。
- 如果全放股票，那碰上央行加息、市场资金流向债券，股市收益就未免受到影响。
而和专业投资人相比，我们的“优势”也正是在于，我们不需要时时都追求收益（alpha），想等的时候可以等。我们只需要根据宏观形势配置资产，应对大方向的变动：比如现在是通胀，还是通缩，还是滞涨……根据这个来配置我们portfolio中各种资产的比例。如此，我们就达到了我们资产管理的大目标了。
说了那么多道理，最后再说点具体的配置。我一般将我们可以触及的资产分为四类：
- 大盘股指：类似VOO，QQQ这样覆盖很多大市值公司的资产，一般都是ETF。
- 记得考虑北美vs.全球的多样化
- 债券：这里特指中短期债券，主要是美国国债为主。
- 可以直接买国债（T-bills），也可以买挂钩的ETF（比如BND）
- 我现金一般都放在货币基金，而货币基金的主要成分包含了大量短期债券，所以我分类的时候把现金也算在债券这个大类里。
- 防御性资产：黄金，长期债券，大宗商品（比如石油）
- 专题类投资：自己看好的投资主题（比如核能、ESG、房地产REIT等等）
我自己的配置比例之前已经说过了，当然也一直在调整变化（大家自己也不要忘记定期rebalance）。在不同宏观形势下，各类资产的比例可以不同。这类文章和资料汗牛充栋，我这里就不多说了，就贴一篇华尔街日报最近（2025年9月）的文章，大家可以自行了解： Three Alternatives to the Classic 60/40 Portfolio to Consider Now
安居方可乐业？说说租房、自住房、投资房
对我们普通人来说，尤其是或多或少受中国文化熏陶的我们，买房这个理财决策几乎一定会在某个时间节点出现在我们的视野里。所以我们专门聊聊这个。这里就只从财务角度出发，其它文化或个人偏好的因素（比如“希望有归属感”这类考量）就不讨论了。
先聊一下租房还是买房这个决策。这显然要看每个地方房地产市场的具体情况，不能一概而论。这里也提供一个分析框架供参考。
纯粹从理财角度出发，那就是考虑成本和收益，这里都按每年来计算。租房成本无非是房租+rental insurance，算得准确一点的话，还可以考虑未来房租的涨幅。买房成本的话，有两种计算方式：
- 净开支：房贷本金+房贷利息+地税+HOA+保险+日常维护
- 净成本：房贷利息+地税+HOA+保险+日常维护
区别就是算不算每月还给银行的房贷本金。从净支出的角度（即每个月掏出口袋的真金白银），房贷本金是在其中的。但是，从整体资产负债的角度考虑，你的房子已经是你的资产了，而负债只是资产负债的一部分。因此，我们也可以认为这笔钱只是你把你的流动资金（现金）转化为了你的非流动资金（房产净值），并没有改变你的净资产。所以从这个角度考虑，第二种计算方式其实更准确。
另外一个细节：如果是第一次买房，那么房贷利息可以用来抵扣一部分税基。也就是说买房的成本（不管哪种计算方式）应该可以再低一些些。但这里很难准确计算每个人能通过利息抵多少税，就不放在通用的公式里了，你可以自行斟酌。
- 注意：美国2017年之后的税改（TCJA）把标准扣除额大幅提高了，所以很多人不会再逐项列举（itemize），也就享受不到这个抵税政策了。计算的时候要小心了。
如果您是全款买房的大佬，上面这两段对您来说没有区别，直接看剩下的成本就好（地税+HOA+保险+维护）。
那么这样对比租房成本和买房成本（选择两种计算方式之一，或者都看），就可以做一个财务决定了。比如租房成本是4000，买房成本折算下来是3500，那从财务角度就该选择买房。这里还有两个常见的因素可以另外考虑：
- 房产的增值空间：如果这个房子未来会大幅增值（比如涨个10倍），那显然会打破我们前面说的这个对比框架，无脑买就行了。但问题是我们无法提前预知房产会不会增值，增值多少，用多少时间。所以这个就要靠你对于当地房地产市场的判断了，在前面的这个框架里面，适当加入你对于房产增值空间的估计（即适度降低总体买房成本）。
- 对称地看，也要考虑房产的贬值空间。举一个不是北美的例子吧：中国很多城市的房产价格已经跌了挺久了，基于人口结构的因素，未来也大概率还有更多贬值的空间。在（北美）选择房产的时候，也要考虑到影响当地房产市场未来的结构性趋势。
- 资金的机会成本：如果买房的钱用来投资其它金融资产能够获得稳定高额收益（比如纳指），那么哪怕买房成本低于租房成本，这个差额也可以被投资的超额收益覆盖。那这里还是有一样的问题：如何知道金融资产未来3/5/10年的收益率是否能够稳定达到某个程度？如果你对一个最低能保证的收益率有信心，自然可以计算出相应的收益，看看能否覆盖上面所说的差值。有人会说：“这有何难？从历史上看纳指的涨幅稳如老狗，肯定比房产增值要快。”但需要注意的是，房产和股票是两类完全不同的资产，直接这样比投资收益率是不合理的。 最简单来说，房子还提供了居住的功能，这个应该也要算在定价里面吧——不然你要另外租房（即支付房租）才能达到这个功能。我不觉得买房的目的是为了打败benchmark。即便抛开非财务的考虑（比如归属感、自由度、稳定性这些），买房的财务考量也更多是持有相比股票而言不同的asset class，是一个实体资产而不是金融资产，更多是diversification，并且同时还有消费属性（而股票没有）。
一般来说这么一套计算下来（尤其是采取净成本的计算方式），买房成本很多时候都会低于租房成本。我的个人观点，也是认为持有房产在大多数情况下会优于租房。除了前面说的成本对比之外，另一个考虑的财务方面因素是前面提到的：持有房产是对整个资产portfolio的多样化。在其它资本市场疲软的时候，房地产市场却有可能另有一番景象。从资产配置的角度，没有什么理由去拒绝优质的资产。当然，这也只是我自己个人的观点。
可能有人会说，自己的自住房算不上投资品，几乎不具有流动性，要从第二套房开始才算得上是房产的资产配置。我觉得有些道理，但不完全同意。如果纯粹从财务收益的角度考虑，假设自住房升值很快，那我们是可以卖房套现之后换一个房地产市场（比如换一个城市，或者甚至换一个国家），再重新购置自住房的。当然，如果你铁了心非要住在这片地方，那确实就不具有流动性了。
所以我们顺便说一下投资房，应该也是很多人考虑的问题吧。之前说的分析框架依然适用，一头是买房成本，另一头不再是租房成本，而是房租收益。两者对比，可以有个直观的成本vs收益的决策。这里对于买房成本要有一个额外的调整，就是出租房子收入带来的税。这部分需要计入买房成本中。事实上，我会提醒任何跨州买投资房的朋友需要额外谨慎，因为各州对此有每个州的税法，在买房前务必了解清楚，不要一年到头突然发现要多交很高的税额。
- 举个例子：如果你不在加州但是想在加州买投资房，那么你的投资房基本就意味着你成为加州的tax resident。而成为加州的tax resident不但意味着你要对这笔租房收入在加州缴税，而且，加州（非常不要脸的）可以对你的全球收入征税，并且（更不要脸的）不接受任何foreign tax credit。就是说，假如你在加拿大有收入并且已经在加拿大交过税了，由于你是加州的tax resident，这笔收入也需要全额在加州缴税。所以这里你的投资房其实会带来额外的成本。
学着像公司那样记账
前面提到从资产负债的角度看待房贷本金。这里再详细说一下资产负债表和现金流表，也就是我们常见的两种记账方式。
一般比较常见的日常记账都是记现金流：本月到手收入是多少，各项开支多少。这样留下了的盈余就成了“攒下来的钱”。我看到好几位写博客的朋友都是公布这样的记账。我在前面章节里估计“每月家庭开销”的时候，就会参考这里现金流记账的每月支出。
随着资产配置变得越来越丰富——有了房产和房贷，股票，养老金等等——现金流表就不足以反应整体财务情况了。这个时候就需要资产负债表把整个配置的情况描述得更清楚。大致的框架是：
净资产=现金+股票债券+房产市值+养老金+车（估计市场价）-所有贷款
这个净资产的变化不但包括了每月现金收支的盈余，也包括了资产（主要是房子股票）的升值或贬值。
我自己的习惯是每个月记现金流，每个季度更新一次资产负债表。这样可以从多个维度跨时间追踪家庭资产的变化。
差不多就先说到这里，之后想到什么可能会再更新补充。也欢迎大家讨论交流。